【热点专题】热炒食品股 还看国策配合否

【热点专题】热炒食品股 还看国策配合否
2008/05/02 15:25
财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

芝加哥大米期货上周曾升至每百磅24.745 美元的历史新高，玉米价格亦逼近4 月17 日创下的6.23 美元历史新高，炒食品概念股，已成为近期的热潮之一。

在这个趋势下，食品股金源米业(00677-HK)、中粮控股(00606-HK)、中国绿色(00904-HK)及超大现代(00682-HK)备受追捧，股价在过去一个月上升20%至30%，不过粮食价格上升，并不表示投资食品股没有风险，因为其毛利亦会因成本上涨而缩减，加上内地政策影响，故要小心选择食品股投资。

在过去一年，国际大米价格上涨逾倍，近日更有美国商户配给销售，加上美国对玉米制造的乙醇需求上涨，市场预期玉米及大米价格仍会上升，香港食品股自然获得投资者青睐，上周股价急升的金源米业便是其一，金源是香港主要进口米商，而非稻米生产商，故米价上升，金源是间接的得益者，旧有的存货可获较高利润，但新货则须以较高价格入货及销售，因此未来亦要面对成本上升。

另一主要食米商中粮控股，是内地最大的大米出口商，主要从事生物燃料、油籽加工、啤酒原料、大米贸易及加工、小麦加工等5个业务，於去年3月上市时，曾因其持有4个乙醇牌照而大炒概念，之后股价下跌，更曾跌破招股价，近日粮食价格大幅上扬，对其业务发展有正面影响，加上发改委报告指乙醇生产原料，符合国家「不与人争粮」的要求，预期中粮仍会获批新牌，加强竞争力。

此外，在内地扶助农业政策下，除了给予农业税务优惠及各项津贴外，蔬菜、水果等农产品，亦不受今年一月中宣布的临时价格干预措施影响，中国绿色及超大现代成为政策得益者，中国绿色是一定主要从事蔬菜及水果种植、加工及销售的经营商，受惠国家政策下，转嫁成本不难，有利业绩表现，超大现代亦是一家产销各种蔬果及茶叶的经营商，农产品销售占该公司营业额公司99%，约70%为内销，其余出口，两公司在农产品价格趋升下，业绩将持续受惠。

食品股中，有受惠於国策的，但亦有受制於国策的，部分食品股如蒙牛乳业(02319-HK)、康师傅(00322-HK)、统一中国(00220-HK)等食品便受价格干预措施规管，同时这些食品生产商亦面对如棕榈油、蔗糖及大麦等农产品价格急升的成本压力，令毛利率下降。

不过，证券行亦对这些食品股有不同评级及目标价，其中美林证券给予蒙牛买入评级，目标价32.55元，同时给予康师傅买入评级，目标价13.5元，而摩根大通则将康师傅投资评级由增持降至中性，目标价亦由12.2元降至11.4 元，摩根士丹利给予统一增持评级，目标价5.12元。

至於去年因猪肉价格大幅上升，是导致内地通胀高企的原因之一，预期猪价今年逐步回稳，对内地猪肉加工商雨润食品(01068-HK)的毛利率将得到改善，里昂维持对雨润买入评级，目标价12.1元，高盛亦把雨润的预测盈利增长调升，维持雨润中性评级。

纵观上述食品股，各自面对不同经营环境，加上内地政策，部分股份不能随供应及需求而调整价格，失去避险功能，因此选择食品股，不能单看国际粮食价格上升，应看其业务本身前景，成本转嫁能力及毛利率等多项因素。